2012年5月23日 星期三

信用衍生性金融商品


《國際金融》對沖投資虧損20億美元,摩根大通聲譽受損
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/120511/3/35g9k.html

今天看到這則新聞,唯一的問題是,綜合性信用資產組合(synthetic credit portfolio)是啥鬼
大概猜這疑似是很難懂的信用衍生性金融商品的一種
原本想說CDS已經夠奇妙了,居然還有這種
所以就努力的查了一下,雖然還是沒很懂
只能說發明這種玩意兒的還真厲害

CDS(Credit default swa)
避險銀行透過支付對手銀行固定的費用, 將該公司承受的信用風險轉由對手銀行承擔。當發生倒閉時對手銀行須支付避險銀行該債券的倒閉損失


也就是CDO如果有問題,CDS要補CDO的洞
但後來07年的次貸風暴
使CDO狂降,所以AIG就賠爽爽這樣

reference:
http://ckfstock.blogspot.com/2008/10/blog-post_04.html

Synthetic Credit
Repacking vehicle 購買低信用風險(高信用評等)的A債券之後與信用風險經紀商進行total return swap、or default swap換成特定信用風險(信用風險較高)的B債券,收取費用並承擔較高的信用風險。於是,Repacking vehicle發行以B債券為標的之債券。
因此,投資人可以獲得B債券的利息報酬(較A債券高)加上收取的費用(由信用風險經紀商),但是必須承擔較高的信用風險(B債券信用風險),當B債券發生倒閉時則本金贖回價值降低。本商品的優點在於;與直接投資B債券相較,投資人可以獲取較高的報酬。

reference:
 www.cafie.nccu.edu.tw/2003conference/2-1.doc

所以這是傳說中的高風險高報酬商品? 但這不是在操作避險基金的嗎?

最有趣的是 JP CEO Jamie Dimon 9號才抨擊volcker rule,過沒幾天CIO就出包給他
http://news.blogs.cnn.com/2012/05/09/overheard-on-cnn-com-can-you-describe-u-s-economy-with-poker-metaphors/

volcker rule:
簡單來說就是要限制銀行投機交易
reference:
http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiViewer.aspx?keyid=d53b03bc-01a6-4728-a4fa-0b8d36c65a07

自CDO出來後,受到的規範就很少,在Gramm–Leach–Bliley Act 通過後就一直過爽爽
所以最近被規範當然要跳出來嗆聲一下,不過內部這麼快就出個大包是想把他臉打到不成人形嗎?

reference:
http://en.wikipedia.org/wiki/Gramm-Leach-Bliley_Act

沒有留言:

張貼留言